机械行业:HIT及210等光伏新技术渐行渐近 继续推

2020-01-14 00:29 admin

  【光伏设备行业】现阶段我们认为PERC电池片性价比较高▷△,依然有较大的产能缺口

  1)下游扩产●◇▷…■◇:其一=◁◇△▽、光伏电池片迎扩产稳步推进◇□□,目前PERC电池片成本下降及效率提升▲○△■,性价比依旧-•☆◁★。根据测算•◁•,假设在电池片价格保持稳定★◇○☆,电池片降价及向166等大尺寸硅片发展带来的成本下降为10%▪=△□▲▽,设备效率提升投资下降等导致非硅成本下降5%◆◆…▽○▼,转换效率提升0▷☆.5pct时■◇△…■,毛利率可提升9pct◁●,性价比依旧=☆★•;其二-▪◇、短期来看全球装机预期与有效PERC产能间有较大产能缺口◆◆-△○▪,设备需求有韧性▼○。我们对2020年全球新增装机不悲观▲◆▷■=,认为存在较大预期差□□■▷▼○,装机有望达到150GW以上▪=☆,增量达到40GW●★▼,假设电池片企业均处于满产状态▲▽,目前有效PERC产能约为100GW•▼-…▪,存在约为50GW的缺口○◇,对应明年的设备需求依然有韧性-•▲●…•,龙头设备公司的订单获取量依然能保持较高水平=■-▪▽◇。

  2)技术变革★▲☆■:降本增效是行业发展趋势▲◇,其一•☆◇、在电池片环节◁◇▼▪•…,由于转换效率的原因…▼,由PERC向新一代HIT等技术演进是必然△●○▪,目前来看•△▷▲=,最大制约因素——设备环节已经实现较大突破▲▽★◁◁,设备成熟成本下降指日可待……•,新技术更替也将带来设备需求的爆发==▷□◁…;其二★◇▲○、在硅片环节-○△☆…▷,随着硅片尺寸向210推进…○▼▼,目前所有规格的电池片设备都无法兼容=▼,需要全部替换◇●△◁,催生出新一轮的设备需求▷…☆。技术变革驱动的产业变革悄然而至•▷○★-▽,HIT及210等新技术渐行渐近▽○•,共同驱动新一轮产业变革◆▪-,电池片设备环节首推捷佳伟创•▪•,重点关注迈为股份•◇…。

  【工程机械】继续推荐工程机械▼★,1)总量来看▲△◇-□★,工程机械的韧劲会比较足■○●,向下空间不大▽▲◆•◇▷;对于各子产品又还有各自的逻辑▷▼▲●▪•,挖机对装载机的替代还会继续-■□△☆▪,海外还有大的替代空间▪★▪;起重机实行车辆牌照管理▪●,20▽●◆、21年进入国三淘汰期■☆◇•,而当时国三实行时间较长=△=,且正好是销售高峰期△◆▼△◁,仍将有空间○◁=◇;泵车◁□★•☆,大泵车还在继续处于更新过程中◇=□○,小泵车是渗透率提升的逻辑==•■□●;塔机受装配式建筑的影响◁●,中大塔销售良好☆◆。虽然有周期◁★▷,但绝对向下的空间是不大的-◆•▽□◆。2)价格战对于龙头企业是受益◇■,我们依然看好工程机械的龙头公司的发展▷△◁,推荐三一重工☆■、徐工机械◁▽★、中联重科☆●▷○◆•。其中□▪■□•★,有国企改革的逻辑▲▽■●▪,弹性较大★◇◇,值得重视=●◁▼-▽,相关的产业链公司还包括建设机械与恒立液压•▼▪○☆•。

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